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農(nóng)用無人機(jī)第一股！大疆最想干掉的對(duì)手，極飛科技IPO解讀
智東西（公眾號(hào)：zhidxcom）
作者 | 程茜
編輯 | 李水青
智東西11月23日消息，本周一，國內(nèi)知名無人機(jī)創(chuàng)企廣州極飛科技股份有限公司（簡稱極飛科技）IPO在科創(chuàng)板獲受理。
根據(jù)招股書，極飛科技成立于2012年4月，主營業(yè)務(wù)為智能農(nóng)業(yè)裝備和智慧農(nóng)業(yè)管理系統(tǒng)，覆蓋農(nóng)業(yè)無人機(jī)、農(nóng)業(yè)無人車、農(nóng)機(jī)自駕儀、農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等。
我國是農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)業(yè)無人機(jī)是一個(gè)寬闊的市場，同時(shí)市場分布較分散，做的比較好的頭部玩家并不多，其中最知名的還是本次提交IPO申請的極飛科技，以及在消費(fèi)無人機(jī)市場較知名的大疆公司，而估值1600億的大疆尚未傳出上市計(jì)劃。
在農(nóng)業(yè)無人機(jī)市場，極飛已與大疆成激烈競爭之勢。極飛創(chuàng)始人彭斌是一位從微軟走出的80后，他曾在被采訪時(shí)大方表示：“感謝大疆這樣的對(duì)手，就像賽車，兩輛車結(jié)伴而行，永遠(yuǎn)不會(huì)誰落誰太多。這就是競爭的好處。”
如果IPO成功，極飛科技不出意外會(huì)是國內(nèi)科創(chuàng)板農(nóng)業(yè)無人機(jī)第一股。
根據(jù)今年3月發(fā)布的《極飛科技企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告2020》顯示，截至2020年12月31日，極飛科技已將6萬多臺(tái)農(nóng)業(yè)自動(dòng)化設(shè)備鋪設(shè)到全球42個(gè)國家和地區(qū)的田間地頭，服務(wù)超過931萬農(nóng)戶、7.8億畝次農(nóng)田。
截至2021年6月30日，極飛科技今年前6個(gè)月營收為4.69億元，自2018年以來三年半時(shí)間里合計(jì)研發(fā)支出近3億元，相比同類企業(yè)研發(fā)投入率處于領(lǐng)先地位。
極飛科技此次發(fā)行募集資金15.09億元，用于數(shù)字農(nóng)業(yè)智能制造基地項(xiàng)目、廣州研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營銷及服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目，圍繞主營業(yè)務(wù)開展。
極飛科技IPO募資計(jì)劃
根據(jù)天眼查，極飛科技此前共經(jīng)歷6輪融資。最新一輪的投資方為高瓴創(chuàng)投，投資金額超3億人民幣。而2020年11月極飛宣布獲得來自百度資本、軟銀愿景基金領(lǐng)投的12億元人民幣融資，是目前中國農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域最大的一筆商業(yè)融資。
根據(jù)招股書，極飛科技自2018年以來營收獲得了比較穩(wěn)健的增長。
2018年、2019年和2020年?duì)I收分別為3.22億元、3.57億元、5.30億元，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率為29.39%。截至2021年6月30日，極飛科技今年前6個(gè)月營收為4.69億元。增長背后，離不開國家“鄉(xiāng)村振興”戰(zhàn)略大力發(fā)展，以及我國農(nóng)村土地集約化發(fā)展趨勢明顯，這使深耕農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的極飛科技優(yōu)勢凸顯。
極飛科技2018-2021上半年?duì)I收、凈利潤變化
盡管營收連年增長，但作為技術(shù)密集型企業(yè)，極飛科技仍然是虧損狀態(tài)。2018年、2019年、2020年及2021年上半年，極飛科技凈虧損分別為689.40萬元、3960.55萬元、5983.23萬元和8555.84萬元，截至2021年6月30日，累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為2.24億元。
對(duì)此，極飛IPO文件中歸因?yàn)椋杭夹g(shù)迭代快，研發(fā)投入費(fèi)用高，以及公司的新產(chǎn)品線仍處于市場推廣階段，尚未形成規(guī)模收入。目前，銷售規(guī)模呈快速增長趨勢，但相比前期投入，其所帶來的降本效果尚未完全體現(xiàn)。
2018年~2020年，極飛科技綜合毛利率分別為32.54%、32.74%、35.60%，呈穩(wěn)定上升趨勢，2021年前6個(gè)月，綜合毛利率為22.11%。
虎林百姓網(wǎng)二手農(nóng)機(jī)價(jià)格極飛科技毛利率變化
極飛在IPO文件中將毛利率下降的原因歸于，在保證合理毛利的前提下通過規(guī)模效應(yīng)降低成本，適當(dāng)降低部分新產(chǎn)品銷售價(jià)格。其次，受芯片短缺影響，在銷售旺季極飛的生產(chǎn)交付能力未能完全匹配實(shí)際市場訂單需求，部分銷售訂單流失。
值得注意的是，極飛科技產(chǎn)品主要用于水稻、棉花、小麥、玉米、土豆等農(nóng)作物的農(nóng)事管理，受農(nóng)業(yè)生產(chǎn)時(shí)節(jié)更替周期的影響，產(chǎn)品銷售主要集中在前三季度。2018-2020年，公司前三季度銷售占比合計(jì)分別為84.32%、78.03%和82.87%。
極飛科技不同季度營收金額
根據(jù)招股書，極飛科技成立于2012年4月13日，公司主營業(yè)務(wù)覆蓋農(nóng)業(yè)無人機(jī)、農(nóng)業(yè)無人車、農(nóng)機(jī)自駕儀、農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等在內(nèi)的智能農(nóng)業(yè)裝備和智慧農(nóng)業(yè)管理系統(tǒng)，推動(dòng)機(jī)器人、AI和新能源技術(shù)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用和普及。
極飛科技遙感無人機(jī)出苗普查圖
上述提到的智能農(nóng)業(yè)裝備是公司最主要的收入來源，報(bào)告期各期占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為 93.91%、87.17%、89.60%及 90.39%。報(bào)告期內(nèi)，公司智能農(nóng)業(yè)裝備銷售收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，2019年、2020年，公司智能農(nóng)業(yè)裝備銷售收入分別較上年增加607.18 萬元、16,763.04萬元。
虎林百姓網(wǎng)二手農(nóng)機(jī)價(jià)格極飛科技主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成
2013年開始深入農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域調(diào)研，2015年推出第一代植保無人機(jī)，2019年，極飛科技基于農(nóng)業(yè)無人機(jī)衍生技術(shù)推出了農(nóng)業(yè)無人機(jī)、農(nóng)機(jī)自駕儀和智慧農(nóng)業(yè)管理系統(tǒng)等產(chǎn)品，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者提供智慧農(nóng)業(yè)整體解決方案。
極飛科技業(yè)務(wù)發(fā)展演變
根據(jù)IPO文件，截至2021年11月16日，公司農(nóng)業(yè)無人機(jī)已被應(yīng)用于全國近2000個(gè)區(qū)縣的農(nóng)事作業(yè)中，公司智能農(nóng)業(yè)裝備業(yè)務(wù)主要集中在境內(nèi)，在日本、美國、韓國等17個(gè)主要海外國家和地區(qū)有少量銷售，公司境內(nèi)銷售主要集中在華東地區(qū)、東北地區(qū)和西北地區(qū)，主要銷售省份包括新疆維吾爾自治區(qū)、江蘇省、黑龍江省、山東省和安徽省。
極飛科技不同地區(qū)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成
在智慧農(nóng)業(yè)管理系統(tǒng)領(lǐng)域，極飛科技推出專為農(nóng)場管理者開發(fā)的數(shù)字化生產(chǎn)管理平臺(tái)XSAS智慧農(nóng)業(yè)系統(tǒng)，該系統(tǒng)可幫助農(nóng)業(yè)管理者實(shí)現(xiàn)農(nóng)事、農(nóng)藝、農(nóng)機(jī)、農(nóng)資運(yùn)籌的信息化和智能化。其次，智能農(nóng)業(yè)裝備均可接入XSAS智慧農(nóng)業(yè)系統(tǒng)，用戶可通過系統(tǒng)對(duì)設(shè)備進(jìn)行遠(yuǎn)程監(jiān)管、掌握作業(yè)進(jìn)程。
極飛科技XSAS智慧農(nóng)業(yè)系統(tǒng)
此外，遙感無人機(jī)和物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備所采集的作物生長狀況和環(huán)境數(shù)據(jù)也會(huì)實(shí)時(shí)導(dǎo)入系統(tǒng)，利用公司的農(nóng)業(yè)人工智能技術(shù)，結(jié)合對(duì)應(yīng)的作物生長模型，為用戶提供科學(xué)的生產(chǎn)決策支持，最終實(shí)現(xiàn)農(nóng)場高質(zhì)量、低成本、規(guī)?；慕?jīng)營管理。
極飛科技農(nóng)田地勢分析圖
研發(fā)投入占比高是極飛的一大特點(diǎn)，被其在IPO文件中指出是還未盈利的主要原因。
根據(jù)IPO文件，極飛科技三年半合計(jì)研發(fā)支出近3億元，2018年、2019年、2020年及2021年上半年，研發(fā)投入金額分別占同時(shí)期營收的15.18%、19.49%、18.36%和17.35%。
極飛科技2018-2021年上半年研發(fā)投入占比
2018年、2019年、2020年至2021年前6個(gè)月，極飛科技的應(yīng)用核心技術(shù)的產(chǎn)品或服務(wù)收入分別為2.97億元、3.03億元、4.75億元、4.24億元，分別占營業(yè)收入的92.46%、85.04%、89.50%、90.38%。
極飛科技2018-2021年上半年應(yīng)用核心技術(shù)產(chǎn)品占營收比例
根據(jù)IPO文件披露數(shù)據(jù)，截至2021年7月23日，公司擁有已授權(quán)專利1305項(xiàng)，包括境內(nèi)專利1173項(xiàng)、境外專利 132項(xiàng)，其中發(fā)明專利230項(xiàng)，實(shí)用新型專利693項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利382項(xiàng)。
截至2021年6月30日，公司研發(fā)人員527人，該數(shù)量占員工總數(shù)的比例為38.47%，擁有4名核心科技人員，均有十余年的無人機(jī)領(lǐng)域研究經(jīng)驗(yàn)。
極飛科技研發(fā)人員數(shù)量及占比
經(jīng)過多年的研發(fā)創(chuàng)新和生產(chǎn)積累，公司形成了自動(dòng)駕駛技術(shù)、空間數(shù)字化及圖像處理技術(shù)、智能噴灑與播撒技術(shù)、智慧農(nóng)業(yè)系統(tǒng)技術(shù)、工業(yè)設(shè)計(jì)技術(shù)、物聯(lián)平臺(tái)技術(shù)6大類智慧農(nóng)業(yè)核心技術(shù)，廣泛應(yīng)用于以農(nóng)業(yè)無人機(jī)為代表的農(nóng)業(yè)科技產(chǎn)品，使公司產(chǎn)品功能和性能均處于行業(yè)先進(jìn)水平。
2016年以來，極飛科技承擔(dān)了多個(gè)2016年、2017年國家重點(diǎn)項(xiàng)目，以及廣東省、廣州市的研發(fā)項(xiàng)目。
極飛科技重大科研項(xiàng)目
極飛科技采取直銷和經(jīng)銷相結(jié)合并以經(jīng)銷為主的銷售模式，2018年至2020年及2021年前6個(gè)月，經(jīng)銷模式下銷售金額分別為83.63%、71.80%、75.10%、84.3%，其產(chǎn)品主要通過經(jīng)銷渠道向終端用戶銷售。
極飛科技不同銷售模式收入及占比
2021年上半年，極飛科技前五大客戶為江蘇利華、安徽農(nóng)祥航施、虎林農(nóng)江、黑龍江鑫慶農(nóng)業(yè)、湖北邱旌五大公司?？梢钥吹?，極飛大客戶遍及南北和中部地區(qū)，同時(shí)不存在也別依賴的客戶。
極飛科技報(bào)告期內(nèi)前五大客戶
2018年至2021年前6個(gè)月，極飛科技向單個(gè)客戶的銷售比例都沒有超過50%的情況。
在采購方面，極飛科技所需的原材料主要包括五金塑膠制品、電子元器件、動(dòng)力電池、動(dòng)力電機(jī)、能源超充發(fā)電機(jī)、功能模塊、碳纖等。
值得注意的是，為極飛科技供應(yīng)功能模塊的廣州全華智能科技有限公司和上海司南衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司，自2018年以來都沒有出現(xiàn)。2019年新增了艾睿（上海）貿(mào)易有限公司及其同一控制下的公司，采購內(nèi)容為功能模塊、電子元器件，其他供虎林百姓網(wǎng)二手農(nóng)機(jī)價(jià)格應(yīng)商無較大變動(dòng)。
極飛科技報(bào)告期內(nèi)前五大供應(yīng)商
2018年至2021年前6個(gè)月，極飛科技不存在向單個(gè)供應(yīng)商采購比例超過50%的情況。
極飛科技控股股東、實(shí)際控制人為彭斌，合計(jì)控制43.14%股份。其中包括作為第一大股東，直接持有極飛科技29.13%股份，以及作為廈門極力的普通合伙人兼執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過廈門極力持有14.01%股份。廈門極力為公司員工持股平臺(tái)。
JMD HK及珠海納恒為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有極飛科技5%股份。其他直接持有極飛科技5%以上股份的主要股東有香港極飛、廈門極力、SVF FLY、佰山投資，分別持有14.03%、14.01%、12.91%和6.15%的股份。
極飛科技股東名單及持股比例
彭斌1982年出生，畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)專業(yè)，曾在微軟（中國）有限公司擔(dān)任技術(shù)經(jīng)理，2007年4月創(chuàng)立極飛科技，開始從事無人機(jī)的研發(fā)及產(chǎn)品創(chuàng)新，現(xiàn)任極飛科技董事長、總經(jīng)理，合計(jì)控制極飛科技43.14%的股份。
極飛科技CEO彭斌（圖片來源為搜狐新聞）
極飛科技共有8家控股子公司，分別為東莞極飛、巴州極飛等，另有1家參股公司極飛教育。
極飛科技股權(quán)結(jié)構(gòu)
極飛科技作為國內(nèi)較早布局農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域的企業(yè)，在該領(lǐng)域的研發(fā)投入處于領(lǐng)先優(yōu)勢。長期圍繞農(nóng)業(yè)科技發(fā)展方向進(jìn)行科學(xué)研究和技術(shù)開發(fā)，極飛科技已憑借工程化優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)科研成果轉(zhuǎn)化，這也為極飛科技帶來了比較可觀的收入增長，成為其尋求IPO的底氣。
但是，當(dāng)下極飛科技在自主研發(fā)的自動(dòng)駕駛、空間數(shù)字化及圖像處理、智能噴灑、播撒等多項(xiàng)核心技術(shù)的同時(shí)，研發(fā)投入占比大，且目前產(chǎn)品和服務(wù)仍處于市場推廣階段，銷售規(guī)模效應(yīng)尚未體現(xiàn)。
在全球無人機(jī)市場，中國無人機(jī)企業(yè)占據(jù)重要的高地，比如在消費(fèi)無人機(jī)市場，大疆是當(dāng)之無愧的龍頭。而在其他細(xì)分市場，比如在農(nóng)業(yè)這樣市場廣闊的領(lǐng)域，除了大疆，我們還看到像極飛這樣的無人機(jī)企業(yè)快速發(fā)展。如果IPO成功，將有望促進(jìn)其在這一領(lǐng)域占據(jù)更有利地位。
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